2022Q4基金季报点评—股票仓位上升

上证指数从2022年四季度开始转向，从10月31日的2885.09点起步，到1月20日，反弹幅度已达13.16%。

公募基金是怎么反应的，有没有跟上反弹的热点？

数据显示，主动偏股型基金规模前十的公募基金，四季度全部加仓。其中，中欧基金是四季度加仓幅度最大的大型基金公司。其季度末主动偏股基金的平均仓位为87.73%，较三季度增加了4.71个百分点。

从个体来看，6827只主动偏股型基金中，明确选择加仓的有4068只，占比近7成。

不少曾经减仓的明星基金经理，都在去年4季度把仓位加回来了，比如中欧基金的周蔚文。

中欧新趋势的股票仓位从80.9%提到了92.6%，提升了11.7个点。他给出的加仓理由是：市场非理性下跌风险已经大幅释放。

还有易方达陈皓，易方达科翔四季报披露，股票仓位从76.7%提到了92.1%，提升了15.4个点。

当然，也有依然比较谨慎的明星基金经理，比如交银经济新动力的郭婓。他在去年一季度把股票仓位从88.19%降到了63.82%，之后一直维持在这个水平。

在四季报中他说，担心海外紧缩周期可能矫枉过正，从而在局部领域引发潜在的黑天鹅风险。

总体上，基金经理对2023年的A股还是偏乐观的。

行业配置上，四季度基金卖出较多的行业如化工、电子、医药、机械、电气设备、汽车、交通运输、传媒、计算机等。

基本上延续了三季度的抛售趋势，其中基础化工是抛售最多的，而医药生物则是卖出了一些涨幅比较大的个股。

四季度新进入较多的行业是机械、计算机、电子、医药、化工、电力设备、商贸零售、非银金融、农林牧渔等。

其中医药、信创、商贸零售都已经在四季度有着很好的股价表现，其中计算机净增加数量30家，增量最多，商贸零售也净增加了12家。

股价尚未大涨潜力比较大的是机械、非银金融，机械设备新进了43家而卖出的是16家，净增加了27家；

不受基金待见的非银金融，主要是券商也新进了17家，取得了10家的净增加数量。

个股方面，前十大抱团股经历了从以贵州茅台为代表的白酒消费股，到宁德时代为代表的新能源，然后再回归大消费的几轮切换。

四季度，与2022年三季度末相比基金十大重仓股变化较大。

贵州茅台和宁德时代仍然是公募基金第一大和第二大重仓股，隆基绿能、保利发展、紫光国微退出2022年四季度末公募基金前十大重仓股；药明康德、阳光电源、中国中免新晋四季度末公募基金前十大重仓股。

不过，值得注意的是股票基金的仓位又来到了89.1%的高位，基金港股占比也显著提高。

股票仓位提升的同时，我们也可以看到，其它其它现象

1、债券持仓市值的减少。

如图：

2、 金融业持仓占比略有增加

2022年四季度，制造业仍为基金股票持仓占比最大的行业，相比于三季度，基金在制造业持仓市值占比减少2.90%，同期制造业行业指数下跌0.43%；金融业持仓占比环比增加0.25%，同期金融业行业指数上涨6.34%，公募基金在金融业的持仓占比在2022年四季度略有增加。

四季度国家接连出台“防疫二十条”与“金融十六条”等多项措施，持续优化疫情防控与支持地产融资，推动国内经济复苏，使国内权益市场明显回暖。

如图：2022年四季度行业配置

3 、前十榜单中白酒占四席

从四季报基金持股总市值前十的重仓股来看，与三季报基金持股总市值前十的名单基本保持一致，上期前十榜单中的隆基绿能和比亚迪本期退出榜单，隆基绿能四季度下跌15.62%，比亚迪四季度下跌2.87%；而腾讯控股和药明康德为本期新晋个股，腾讯控股四季度上涨23.43%，药明康德四季度上涨11.65%。从证监会行业分布来看，制造业板块下的白酒个股较多，四季度中证白酒指数上涨1.16%；金融业板块本期上榜的企业是被称为零售业务领头羊的招商银行（四季度上涨12.40%）。

4、减持能源，增持软件服务

2022年四季度，公募基金持股总市值增加最多的个股是腾讯控股、药明康德、澜起科技等，其中，腾讯控股市值增加最为显著，如下图所示；公募基金持股总市值减少最多的个股是贵州茅台、隆基绿能等。

公募基金主动增持市值TOP20个股在四季度的平均收益率为20.45%；公募基金主动减持市值TOP20个股在四季度的平均收益率为-17.13%。

5、总结

四季度受多重因素影响，国内A股市场逐渐回暖。公募基金在股票配置上仓位略有上升；从行业配置来看，公募基金在制造业进行了减仓，金融行业持仓占比略有增加。从股票配置来看，四季度公募基金持仓市值最大的前十个股中，白酒股票占据4席。从公募基金主动调仓增减持的操作来看，公募基金四季度显著增持了软件服务行业个股，而遭到减持的股票有较大一部分是能源板块相关个股。

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