2022-2023基金经理观点图鉴：叙事力、赚钱力、陪伴力

我们从两条主线，来复盘基金经理们的这一年：

一条是收益线，基金经理们躲不过的规模排名、业绩排名。

一条是基金经理的言论线，代表了这群中国资本市场最具“购买力”的人群，在漫长而焦灼的2022年里，如何陪伴用户走过波动。

这两条线交织在一起，互为注脚，阐述了基金经理和投资者“不容易”的一年。

01

本年度最爱发言的基金经理VS本年度最赚钱的基金经理

“选主动型基金就是选基金经理”已成为基民共识，基金经理投资理念、过往履历和历史业绩，成为行业普适的评价标准。

基金经理公开言论作为投资理念的具象表现，也越来越受到投资者关注。

那么，业绩好的基金经理更爱出来说话吗？活跃的基金经理今年业绩如何呢？

飞笛科技对基金经理们一年的观点和言论作了数据化的整理，还原如下：

本年度最赚钱的基金经理“陪伴力”如何？

解读：如果我们把收益率视为“赚钱力”，把表达力视为“陪伴力”，过去一年，两力双收的是万家精选混合A的基金经理黄海。飞笛科技通过监测统计其一年对外公开发言，发表观点次数为22次，活跃数与业绩排名保持一致。

纵观黄海一年发表的观点，我们注意到，他比较重视在关键经济数据和引发市场波动事件时果敢发言，并对看好的行业板块投资机会在全年内发表“一以贯之”的言论。例如：2022年4月18日一季度经济数据出炉,统计局发布GDP同比增长4.8%时，黄海说“在经济不稳定和无风险利率偏低的背景下，低估值和稳定分红的公司会是经济下行期的稀缺资产。行业配置方面，继续坚定看好能源（煤炭）、稳增长政策受益板块房地产”。飞笛统计，前三季度黄海持续针对煤炭股、地产股的投资机会发表观点次数不少于5次。2022年5月15日国务院召开稳经济电视电话会，黄海当天针对“市场是否在磨底，长期投资价值是否凸显”的话题发表观点：沪深300、中证500为代表的主流市场指数估值已经处于过去5年20%以下的分位区间，大部分行业板块的估值分位数已经低于50%，“当前上证指数3000点左右大概率是长期波动的底部区域。”

但是总体来看，业绩领先的基金经理发言数都不多，有些甚至为零，“闷头干大事”仍然是基金经理群体主基调，“陪伴力”有限。

本年度最爱发言的基金经理赚钱了吗？

解读：2022年对投资者来说，不亏或少亏都算还不错的成绩，基金经理亦然。

从表格可以看出，最活跃的前十基金经理中只有黄海、丘栋荣两位管理的基金，近一年收益率为正，其余均为负。（当然，短期业绩不能作为单一指标来评判，拉长时间，上述基金经理的业绩未必不佳。）

从这个角度来看，基金经理的活跃程度与基金业绩无直接关系，与基金公司的营销压力及基金经理本人的性格关系更大，也同时反应出基金公司普遍对投资者在市场波动中的主动陪伴和预期管理不足。

02

基金经理年度热议话题有哪些？

解读：飞笛科技跟踪基金经理全年实时发声，结构化为“热点话题”输出，在盈米基金助手上辅助用户更快、更敏捷地感受到“买方”的陪伴力。

2022年全年跟踪话题共计 233个，参与话题的基金经理 1025人，我们发现，买方在全年中最爱发声的时间是5月到6月。为什么是5月，5月发生了什么？——事实上全年震荡下跌行情中，有过为期一个月的估值修复行情（如下图所示），它的触发事件是5月25日国务院召开稳住经济大盘电视电话会议，有意思的是，就在这拨短暂行情的尾声，6月30日公募基金产品数量突破1万只，规模26.79万亿元。

基金经理们在行情好的时候比行情不好的时候，更爱发声，是“营销力”优先于“陪伴力”的体现。

（图表整理、制作：飞笛科技）

03

基金经理年度关键词

（数据来源：飞笛科技整理自2022年1月1日至2022年12月31日期间基金经理公开发表的观点）

解读：回顾2022年基金经理观点，发现“疫情”并不是大家提及最多的事情，基金经理更看重行业机会的挖掘，“消费”“新能源”“地产”“汽车”“医药”“光伏”“军工”“半导体”等主题行业最受关注。关注的机会更多集中在“政策”“估值”“景气”“修复”“复苏”“改善”等方面，从提及频次上来看，“风险”“压力”“震荡”“波动”等偏谨慎的词出现较多。对比可以发现，“短期”出现频次高于“长期”，“下行”高于“上行”，“成长”高于“价值”。

04

年度最受基金经理关注的主题投资机会有哪些？

解读：“光伏”“军工”“半导体”“新能源汽车”“风电”“储能”等主题，无疑是“高声量”的代表，此外，“房地产”“基建”是与政策紧密相关的行业，以及“医药”“煤炭”两大与黑天鹅事件高度相关的板块，都是基金经理强关注主题。

我们发现，以上“吸睛”的主题，也是全年最“吸金”的投资板块。2022年沪指涨幅为-15.13%，以上板块除了“半导体”跑输大盘，其余均跑赢大盘。

05

参与话题最多的公募基金公司是谁？

解读：从统计来看，2022年发声最活跃的基金公司中有7家的管理规模排名在前五十，排名前5的公募基金相对活跃是华夏基金和博时基金，其余活跃的基金公司规模靠前的还有嘉实基金、华安基金、平安基金。总体来看，管理规模大的基金公司不一定爱发言，但爱发言的基金公司大多管理规模比较大。

06

2023年了，基金大佬、机构大佬、私募大佬们观点一致吗？

最近大家谈论较多的是明年的投资方向，公募基金经理和机构大多抱有积极态度，对经济复苏带动的消费相关产业的复苏有信心，而私募态度则相对谨慎，虽然有百亿私募罕见的表露出了信心，但仍有部分私募保持观望，主要观点如下：

【公募基金经理】

汇添富基金（胡昕炜 ）

我觉得政府提振经济的信心是无比强烈的，展望后市，我也还是持比较积极的态度。当然，过程可能不会是一帆风顺的，但是我想2023年总归会比2022年要好一些。

富国基金（王园园）

回顾过去三年，疫情确实扰动着经济基本面、居民的可支配收入和购买欲望；但展望未来，疫情对消费板块的干扰将逐渐减弱。目前，消费板块或已度过最艰难的时刻。2021年以来，其经历了较大幅度、较长时期的调整，整体估值水平有所下降。大部分子板块已拥有较好的投资性价比，布局的“黄金坑”逐渐显现。从行业配置的角度出发，酒店、估值和基本面的复苏弹性较充足的子赛道白酒和啤酒以及消费升级和消费创新带来的投资机会都值得重点关注。

前海开源基金（杨德龙）

2023年当疫情高峰期过后，大众被压抑的消费需求将会集中释放，消费板块将迎来恢复性上涨，甚至部分领域可能会出现报复性增长，消费白马股有望迎来比较好的配置时机。

【证券机构】

华泰证券

消费复苏，科技创新，产业链安全是2023年科技行业三条主线。回顾2022，由于盈利和估值下滑，电子(申万)指数下跌36.54%，跑输沪深300指数(-21.63%)。展望2023，在需求弱复苏推动下，预计半导体行业存货到年中基本恢复正常，行业盈利增速2H23开始回升。我们看好：1)汽车智能化，2)数字经济，3)卫星互联网，4)半导体设备材料国产化，5)元宇宙，6)人工智能等六条投资主题。

招商证券

随着未来国门放开，市内店政策有望再度提上日程；推进海南自贸港和国际消费中心建设，海南岛预计于2024年底至2025年封关，在此之    前或有衔接性政策，利好相关免税标的：中国中免、王府井、海汽集团。此外，随着1月感染高峰过去，消费场景沿着本地-跨省-出境的路线恢复，率先利好人资餐饮，推荐关注：科锐国际、瑞幸咖啡、奈雪的茶、海伦司、海底捞；酒店等出行板块最有希望兑现业绩，推荐关注：华住酒店、锦江酒店、首旅酒店。

平安证券

尽管国内防控放开后短期病例快速上升，对出行及外出就餐意愿形成短期扰动，但酒旅餐饮市场有望迎来触底反弹，我们坚定疫后复苏，推荐以下主线：1)受益于疫后复苏及国家政策的免税板块，重点推荐中国中免；2)机场口岸的信息化龙头，建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络；3)跨区流动相关估值性价比高的港股标的，推荐携程集团-S、华住集团-S；4)关注餐饮复苏和低估值中概股。

【私募基金】

清和泉资本（刘青山）

站在当下，A股迎来了四大转机：一是国内疫情防控政策持续优化，二是全国多地陆续优化调整房地产政策，三是海外通胀拐点出现，四是美联储加息逐步进入尾声。在此背景下，尽管未来经济复苏、市场信心修复不会一帆风顺，但明年A股有望迎来估值修复。

泊通投资（卢洋）

海外风险偏好回落，国内各地正在经历疫情过峰的艰难时刻，因此市场的表现也偏弱，市场活跃度不高，交易量低迷。当前疫情冲击延续，同时正处淡季，虽然政策的决心很强，但是实际经济的恢复程度尚待验证。因此短期市场可能依然维持震荡走势，等待春节前后疫情的演变，以及明年金三银四确认经济恢复的成色，经济恢复的强度决定了下一轮行情的强度，而海外衰退趋势也较为明确，一旦美国就业市场显著走弱，也将从流动性的角度对行情构成支撑。

重阳投资（寇志伟）

虽然短期市场可能仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿；市场可能迎来估值预期与盈利共同扩张的戴维斯双击。2023年开年，市场的结构性机会预计重点集中体现在修复行情。例如在疫情防控政策优化调整后，是否逐步出现报复性消费、报复性出游等。

免责声明

以上内容意在对市场表现和基金经理观点进行盘点和梳理，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

关于飞笛科技

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