为什么说嘉实这只新发FOF，“天时地利人和”尽占

“基金赚钱，基民却不赚钱。”这是深扎于理财市场的一根刺，也是基金投资中千万案例的真实写照。

破解这道难题，其实并不复杂——即专业的事情交给专业的人来做，即可。而对于基金投资，FOF基金经理显然是最专业的买手之一。

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2022年无疑是全球的危机之年，各种黑天鹅频发。

外围的凉气也传递到了国内基金市场上，并使得基金不赚钱的质疑声甚嚣尘上。

到底投资基金赚钱不赚钱？为了探究真相，容我举两个例子来辩证看待：

一个例子着眼于短期，即在市场大跌的时候，基金投资确实是亏钱的。Choice数据显示，截至今年2022年10月31日，股票型、混合型年内平均收益分别为-23.26%、-18.19%，整体表现不佳。

但是拉长来看，在近三年的时间维度里，上述两类基金的平均收益却全部为正，分别为44.31%、30.89%。

由此可见，即便是遭遇了今年以来的市场暴跌，长期投基金还是完全有可能会取得比较可观的收益。

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基金投资的收益实际上分为两个部分：

1、基金产品收益，这方面的盈亏取决于投资者具体购买了什么样的基金产品

2.投资者的行为收益。这点其实才是长期以来“基金赚钱，基民不赚钱”的症结所在。大部分人彷佛习惯了“追涨杀跌”，而忽略了在波动中价值本身的存在。

环顾全球，在一些投资大佬的实操中，危机后期时常是最好的布局阶段。逆向投资大师约翰•邓普顿曾一阵见血地说到：“最悲观的时候是买入的最佳时机，最乐观的时候是卖出的最佳时机。”

2022年以来在国内证券低迷的阴霾笼罩之下，权益基金大部分都是亏钱的。然而，从过往情况来看，市场情绪达到悲观极值时，往往又可能是接近或者触及行情拐点的时刻。

虽然目前尚不确定市场是否见底。但从一些指标来看，它的投资吸引力已然十分突出。

截至10月28日，沪深300的股债利差已经到了6.94%的比例，这一水平高于2020年3月末，高于2019年1月初，高于2016年熔断也高于今年的4月末。也就是说，站在股债性价比角度，目前位置股票性价比高。

基金发行的极端情况时常为大众所热议，它有时也是市场波动的反向指标。如今，基金发行市场陷入了冰点期。而从历史数据来看，每次权益基金销售冰点的时候，都是布局好时机。

在这样的情况下，大众是否应该买入基金，或者继续持有基金？解决问题的答案或是：专业的事情应该交给专业的人来做。

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在中国基金市场上，FOF基金经理显然是最专业的基金买手之一。

当市场在低位徘徊的时候，相比存量FOF产品，新发FOF似乎更值得关注。这样的产品一方面没有在市场大跌中遭遇净值大幅回撤的历史包袱，另一方面一旦成立具有3-6个月的建仓期，期间基金经理可以依据市场环境，顺势调整建仓节奏。在目前的市场环境之下，这类产品未来取得正收益的概率显然应该不低。

笔者也注意到，近日，嘉实领航聚优积极配置6个月持有期F O F（代码A 类0 1 6 7 3 7 / C类016738）正在发行中。

从过往无数的实证案例来看，一只新基金未来的投资业绩能走多远，主要取决于几个因素：1、好的发行时点。2.优秀的基金经理。3.团队实力及其支持程度。

关于发行时点，上文笔者已做分析。接下来，具体分析下基金经理及团队。

嘉实领航聚优F O F拟任基金经理姜玉雯师出名门，毕业于清华大学经管学院会计系本科，管理学硕士，这也让她对数字更为敏感。走出象牙塔后，她曾在国家外汇管理局做过海外资产绩效评估。之后来到嘉实，曾经担任风险管理部副总监和基金策略研究中心副主任等职务，现任嘉实基金FOF投资部基金经理。

在业内，风控出身的FOF基金经理，其实还是较为少见，但这样的人在市场极端行情中似乎又具备了回撤控制的先天优势。

从体制内到体制外，从风控转岗至FOF基金经理，姜玉雯的过渡是十分自然的，期间是一个稳步积累的过程。

自从事风险管理以来，她就开始做全市场基金经理定量的画像，也包括定性的调研和跟踪。完成这一系列流程和体系之后，她再管理FOF基金，就显得更水到渠成了。

对基金经理经年累月的跟踪，一定程度上使得她在把握基金经理的投资风格方面做得十分出色。

在日常工作中，姜玉雯被誉为是“行走的基金经理数据库”，脑子里藏着一张基金经理各大门派的图谱。不同类型的基金经理被分门别类，有行业轮动型的，有价值型的，有成长型的，也有选股型的。“一个基金经理的投资方法论一定是过往的投资经历、理念和世界观的映射，不能轻易改变。”她说。

在选择基金经理方面，她会从定量和定性两个维度去考量。但针对不同的基金经理，她的侧重点有所不同。比如，面对选股型的基金经理，她更关注一些定量的维度：市值、行业的偏好、赔率胜率等等；而对于行业轮动的基金经理，她会定性地去分析行业轮动比较的逻辑。

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据悉，新发的嘉实领航聚优，在操作上仍将采用定量与定性相结合的方式。

“我们会定性定方向，定量看市场到底给我们反馈一个什么样的点。”姜玉雯说。

除了姜玉雯这位优秀的买手担纲管理，新基金也将得到嘉实基金投研团队的支持。在团队方面，嘉实基金的投资、研究、交易、风控团队规模在业内保持着领先优势，旗下光基本面研究员就有60多个。

而为更好护航FOF投资专门设立的嘉实基金FOF投资团队，成员目前一共10人，5位担任投资经理，另有5人作为研究员。其中，值得一提的是，嘉实的风险管理部非常有实力，其职能覆盖全流程：从基金产品的定位到基金经理的投资能力，到研究的支持和投资业绩的多维度都在做风险管理。

如此看来，嘉实领航聚优在策略风格、管理人、团队等环节层层强化，力争做不一样的FOF。“它收益的锚非常明确，就是在偏股基金的平均收益之上力争再加一些Alpha。”实际上，姜玉雯的战略目标非常明确。

流水不争先，争的是滔滔不绝。

在笔者看来，这只新发FOF的出生具备了天时地利人和的优势。而在姜玉雯的投资道路上，她坚信做大概率对且可复制的FOF投资，深耕自己的能力圈，这样才能做得更好、更持久。