311亿跌没了！张坤、葛兰的基金还能继续持有吗？

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还记得2020年四季度出现的首位千亿基金经理张坤吗？

还记得2021年四季度被基民“越跌越买”规模首次突破千亿的葛兰吗？

今年一季报显示，张坤的管理规模缩水超过170亿元，葛兰的管理规模缩水亿141元，纷纷跌破千亿。

 （数据来源：东方财富Choice数据、基金一季报，规模截至2022/3/31，任职时间截至2022/4/22，不作投资推荐）    

也就是说，目前已经没有规模超千亿的基金经理了，超过500亿的基金经理规模也都出现了缩水。

不过，从他们在管基金的份额来看，变化并不大，还有不少获得了基民的“越跌越买”，规模的缩水主要还是净值下跌导致的。

（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，规模截至2022/3/31，收益截至2022/4/22，不作投资推荐）    

从近6个月收益来看，葛兰管理的基金回撤大多都超过了30%，张坤管理的基金回撤也都超过了20%。

基金亏损，何以解忧？不妨来看看张坤在一季报中的千字小作文吧。

他说，一季度，基金净值出现了较明显的下跌，这让不少持有人感到了焦虑，他也有同样的感受，他想，焦虑可能不仅来自于已经实现的下跌，更来自对未来继续下跌的担忧。

“毕竟大脑天生就会感知趋势，即使其并不存在。如果某个股票连续上涨了三天，人们就会自动预感第四天上涨，如果第四天这只股票真的上涨了，多巴胺就会释放，人们就会有满足感。而且，预期好事和坏事的感觉，往往要比实际经历它们更为强烈。当想象可能发生的痛苦事情时，那种感觉丝毫不亚于真正的痛苦。”

张坤表示，我们无法改变大脑的这些特性，毕竟是靠着这些特性，才活过了生存条件残酷的原始社会，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。

他还说，当股票下跌时，可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：

1、我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？

2、最初的投资理由不存在了吗？

3、股价更低了，作为长期的净买入者，我不应该更高兴才对吗？

看似深奥，其实总结起来就是未来无法预测，要理性面对，避免情绪冲动导致亏损。

葛兰的季报里，有一个值得关注的信息。

就是中欧基金已经在1月27日至2月11日分批申购合计超过970万份中欧医疗健康基金和1270万份中欧医疗创新基金，两只基金合计交易金额超过5000万元。

 （图片来源：中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票基金一季报，不作投资推荐）    

不知道大家有没有感觉，都是看之前业绩好才买的基金，怎么我一买就亏了呢？

我们可以拿易方达蓝筹为例，看看其规模和业绩的变化。可以看到，在2021年2月其净值创出新高后的2021年二季度，基金的规模达到了高点。

（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，统计区间：2018/9/5~2022/4/22，不作投资推荐）    

也就是说，在基金净值持续上涨后，基民蜂拥而至，可能就刚好买在了高点。

都说“规模是业绩的敌人”，这些明星基金经理到底还值不值得我们继续托付呢？

其实，基金的投资是受限于双十原则的，一只基金持有同一只股票不得超过基金资产的10%；一个基金公司同一基金管理人管理的所有基金，持有同一股票也不得超过该股票市值的10%。

如果规模一大，首先在持仓方面，基金经理势必只能买入市值更大的公司或买入更多数量的公司，加大了选股的难度。

在调仓方面，规模大的基金也需要更长的时间来调仓，会导致基金换手率降低，没办法灵活调仓应对瞬息万变的市场，也就是经常听到的“船大难掉头”。

而近几年的市场，很明显能感觉到轮动非常快，风格又偏向中小盘，对这些规模大的基金经理并不友好。

我们统计了近5年前一年底不同规模的基金在后一年的业绩和回撤表现，可以看到2021年很明显规模越小的基金，业绩表现越好，回撤也越小，而2021年市场正好偏向中小盘。

（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，统计区间：2007/1/1~2021/12/31，不作投资推荐）    

但是规模太小的也不好，会因为大额赎回出现净值的大幅波动，也会有清盘的风险。对于主动管理基金，选择规模适中的会比较好一些。

其实如果基金经理有能力管理这么大的规模，持仓本就偏向大盘，并且每期的规模变动比较平稳，那对业绩的影响不会很大。

下面统计了部分一季度实现规模增长，并且规模低于200亿元的基金。

（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，规模截至2022/3/3，收益截至2022/4/22，不作投资推荐）    

当然了，基金规模并不是我们选择基金的唯一参考因素，我们更应该关注当前的市场风格，以及基金经理的投资策略、投资风格，历史业绩以及稳定性。

与其盲目追逐明星基金经理，不如选择经历过牛熊转换、长期业绩出色、风格稳定、知行合一的基金经理，和他们共成长。

记得，“不在顶峰时慕名而来，不在低谷时转身离开”。

最后，就用张坤在季报里的一句话做结尾吧：股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。尽管在短期内，抓住眼球、决定环境的似乎是天气，但就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。

你们曾经追过的明星基金经理，现在还好吗？欢迎来评论区聊聊~

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（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，定投有风险，投资需谨慎。）

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